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| 股票市场方面 |
10月份，受政策利好刺激，市场维持震荡上行，各个板块走势反转走好。国内经济仍处于筑底回升态势走强，后续地方政府化债和地产政策陆续出台，继续推动经济企稳回升。市场对未来的宏观政策保持积极心态，在提信心和后续政策的稳增长方面好于预期。
展望未来，市场短期或将出现震荡概率攀升的态势。 |
| 债券市场方面 |
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9月末政策层密集释放政策预期后，10月债券市场整体进入震荡行情，长久期债券从9月的历史低点逐步走高，市场对于经济刺激有着较高预期，权益市场情绪整体偏强，压制长债情绪，中短期债券则在央行买盘支持下稳步走强，收益率曲线陡峭化，市场在经历调整后，市场逐步修正之前过于乐观的政策预期，债券收益率逐步从高位回落。
随着市场风险偏好再次回落，债券有望回归基本面弱的逻辑中来，考虑到央行可能会进一步降息，下行空间可进一步打开，在无超预期的政策刺激下，基本面不支持收益率转向上行。
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| 货币市场方面 |
10月市场受股市影响波动较大，品种间出现分化。宏观经济数据反映9月的经济情况，但边际已出现变化，9月单月规模以上工业增加值同比增长5.4%，环比上行0.59%，固定资产投资单月增长3.4%，环比回升0.65%，其中大口径基建投资同比大幅增长17.5%，制造业投资单月同比增长9.7%，房地产分项依旧是拖累项，单月投资继续回落9.4%，但跌幅有所收窄。高频看10月的地产新政出来后二手房成交大幅放量，一手房各城市有所分化，整体出现回暖。9月社会消费品零售总额同比增长3.2%，环比增长0.39%，超预期。月度美元计价的进、出口同比分别上升0.3%和2.4%，低于预期；CPI和PPI同比分别上升0.4%和下降2.8%，均低于预期，PPI承压明显，依旧指向内需依旧较为疲弱。海外方面，美国就业数据意外走强，各项指标指征降息幅度可能不如之前那么大幅度，美元指数大幅反弹，人民币汇率贬值至7.10附近。
十一长假后，受股市参与度大增影响，理财和非银迎来一波集中的赎回卖出潮，各品种各期限收益率大幅上行，但随着央行积极行动，包括买卖国债，新设立买断式回购等，市场资金利率一直比较平稳，十月包括发改委、财政部等部门相继召开发布会，增量财政预期加强，流动性好的品种逐步回落，但信用品种利差依旧较大。10月R001和R007分别下行18bp和3bp左右在1.59%和1.9%，DR007下行7bp在1.66%，资金价格仅在月初集中赎回转账那两天有点波动。长端十年期国债和国开波动不大，分别下行0.5bp和2bp左右，短端一年期国债和国开上行约6bp，存单上行约2bp，但信用债受中短债和理财赎回影响，流动性不好的品种利差上行较多，AAA评级整月上行约9.5bp左右，更低评级的信用债上行更多。
市场在期待财政政策的出台，未来继续降准降息可期，在实际看到经济回升前货币政策会维持宽松，且央行已经打通国债买卖的节点，在市场上的把控力度将更强。临近年底，需要更多的关注债券发行的节奏，和基本面政策面的变化，短端收益率大幅上行概率不大，但下行空间需要关注资金利率能否有效下行。 |
| 海外市场方面 |
十月是繁忙的一个月：各大公司财报层出不穷+各类经济数据+万众瞩目的2024美国大选。美国就业、PCE、ISM制造和非农皆是市场焦点，而Mag7的业绩造成的市场扰动也间接帮助放大了波动率，另外有意思的地方是市场抢跑"总统候选人交易"，这种交易更多是交易预期，没有隐含太多基本面，但对市场的短期扰动容易被放大，市场热点颇多，在震荡中美股创下历史新高。美国纳斯达克综合指数十月下跌0.5%；标普500下跌1.0%；港股这边，恒生在经历九月巨大涨幅后，下跌了3.9%，恒生科技则下跌5.3%。
企业层面，目前财报季尚未结束。彭博数据显示，截至11月10日，美股共有452家公司公布了财报，其中321家(占71%)的营收超出预期，450家公司中有274家(占61%)的销售额超出预期，并预计整体同比和环比都将录得增长，可能创造新的季度纪录，这要比市场预估的4%增长好得多。中长期来看，AI应该是我们组合alpha的来源，提高人类效率还在初期阶段，这将会使得AI受益股的天花板非常之高。 |
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