1周看

2019年6月3日（第671期）

经济韧性大幅增强重点关注下半年投资机会

站在当下看全年，市场投资机会仍在，重点关注下半年市场投资机会。从经济形势看，去年市场对国内经济的增长信心出现了摇摆，今年减税降费、深化改革开放、财政和货币政策对经济的扶持等对冲性政策出台，一季度经济数据明显好于市场预期。更加让我们坚定信心的原因主要是消费对经济的贡献度已经达到很高的水平，中国有着最庞大的内需市场，在外力冲击的情况下，中国经济的韧性较10年前大幅增强。流动性方面，2018年全力推进金融去杠杆工作，目前看已取得了阶段性成果，今年的市场流动性明显好于去年，一季度M2及社融数据明显好于预期。我们认为，下半年市场流动性的趋势依然会维持下去。从估值角度看，A股市场的整体估值不高，在全球来看也处于低位，沪深300指数的PE远低于历史中枢水平。与全球主要股票市场比较，A股市场估值也是最低水平之一。更重要的是，从2019年一季度报表看，沪深300指数主要权重股的业绩趋势均向好，基本面没有恶化。今年MSCI权重会继续增加，外资仍然是重要的增量资金。目前股票资产在国内各类资产中吸引力很大，国内居民财富向股市配置的长期趋势还在，增量资金将推动市场估值修复。

国海富兰克林基金杨富麟：消费投资的“势”与“式”

A股消费板块在近几年内备受国内外投资者关注，特别是食品饮料板块已经连续多年在A股行业涨幅榜中排名居前，笔者认为主要原因是优质消费公司的ROE相对稳定，并且利润增长的确定性和持续性更强。而在消费投资过程中，把握好“势”与“式”，在发掘优秀消费标的中显得尤为重要…

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震荡行情如何选股？国海富兰克林基金赵晓东分享秘笈

赵晓东是典型的价值投资者，不喜欢追逐市场热点，也基本不做大幅度的仓位调整，坚持通过基本面研究精选个股。赵晓东将自己的投资逻辑总结为"五维选股法"，从管理层识别、业务识别、估值识别、持续经营能力识别、风险识别五个方面精选个股，他管理的基金长期业绩稳定…

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市场延续窄幅震荡各大指数小幅回升

    上周市场延续窄幅震荡格局，各大指数都小幅回升，中小创表现相对较强，上周市场日均成交金额4560亿元，较前一周增加100亿元。从行业上看，上周市场行业普遍下跌，表现较强的行业有农林牧渔、有色金属、国防军工。截至上周五（5月31日）收盘，上证综指收报2898.7点，周涨1.60%；深证成指收报8922.69点，周涨1.66%；创业板指收报1483.66点，周涨2.76%。
    板块方面，上周农林牧渔、有色金属、国防军工表现较好。
    概念方面，上周稀土永磁、种业、次新股等涨幅居前。
    两融方面，截至上周五两市融资余额9148亿元，较5月24日减少15亿元。
    沪深港通方面，上周北向资金合计净卖出9.28亿元，南向资金净买入94.51亿元。截至上周末，北向资金累计买入金额6954亿元，南向累计买入金额8537亿元。
    截至5月31日当周周末，上证A股市盈率12.96倍；深圳A股市盈率34.57倍；沪深300市盈率11.75倍（以上均为TTM市盈率）。

    （数据来源：大智慧、Wind）

银行间资金面前紧后松现券收益率整体上行

    上周央行进行7天逆回购操作5300亿，银行间有1000亿逆回购到期，因此央行公开市场操作净投放4300亿，为数月来最大规模净投放。此外，上周开展了800亿国库现金定存操作。上周银行间资金面前紧后松，现券收益率整体上行。
    上周五R001加权平均利率为2.23%，较前一周下跌14.79BP；R007加权平均利率为2.59%，较前一周上涨5.64BP；R014加权平均利率为2.78%，较前一周下跌8.25BP。一级市场上周共发行利率债38只，短融和中票56只，公司债52只，企业债5只，定向工具17只，计划发行规模共计约3742.94亿。上周利率债收益率除国债以外各期限整体上行。其中，1年期国债收益率下行1BP至2.68%，5年期国债下行4BP至3.07%，10年期国债下行4BP至3.28%。1年期国开债上行5BP至2.87%，5年期国开债上行2BP至3.65%，10年期国开债上行1BP至3.70%；1年期非国开金融债上行7BP至2.89%，5年期非国开金融债收益率上行3BP至3.70%,10年期非国开金融债收益率上行1BP至3.91%。信用债方面，短融、中票及企业债估值收益率率全线上行。具体来看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均上行0.59BP-3.59BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行2.8BP-3.8BP；5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行0.04BP-2.04BP。上周3年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均上行2.8BP-3.8BP,5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均上行0.04BP-2.04BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均上行2.41BP-3.41BP。
    上周五交易所债市整体上涨，成交量下滑。上周五上证国债指数收于172.56点，较前一周上涨0.06%，共计成交9.22亿元；上证企业债指数收于231.44点，较前一周上涨0.10%，共计成交56.36亿元；沪公司债指数收于197.01点，较前一周上涨0.11%，共计成交45.33亿元。

    （数据来源：Wind）

5月欧美股市集体大跌道指失守25000点

美国股市
    截至上周五收盘，道指跌1.41%报24815.04点，周跌3.01%，连跌六周、创2011年以来最长连跌周数，月跌6.69%；
    标普500跌1.32%报2752.06点，周跌2.62%，连跌四周，月跌6.58%；
    纳指跌1.51%报7453.15点，周跌2.41%，连跌四周，月跌7.93%。

欧洲股市
    截至上周五收盘，德国DAX指数跌1.47%报11726.84点，周跌2.37%，月跌5.00%；
    法国CAC40指数跌0.79%报5207.63点，周跌2.05%，月跌6.78%；
    英国富时100指数跌0.78%报7161.71点，周跌1.59%，月跌3.46%。

亚太股市
    截至上周五收盘，韩国综合指数涨0.14%报2041.74点，周跌0.17%，连跌四周，月跌7.34%，创去年10月以来最大月跌幅；
    日经225指数跌1.63%报20601.19点，创2月8日以来新低，周跌2.44%，连续第四周下跌，月跌7.45%，创今年最大月度跌幅；
    澳大利亚ASX200指数涨0.07%报6396.85点，周跌0.92%，月涨1.13%，实现月线5连涨；
    新西兰NZX50指数涨0.46%报10117.99点，结束五连跌，周跌1.02%，终结六连涨；月涨1.04%，亦连涨5月。

    （引自：Wind资讯）

中国资本市场韧性在增强抗风险能力在提高

美国近期再度升级中美经贸摩擦。这将如何影响中国资本市场的运行发展？未来资本市场的改革开放又将如何进一步推进？科创板的推出是否会受到影响？证监会主席易会满近日接受了记者采访。易会满：总的来看，中美经贸摩擦对资本市场影响是客观存在的，但程度是可控的。从一段时期市场运行情况看，资本市场已经逐步消化和反映了中美经贸摩擦的影响，说明资本市场韧性在增强，抗风险能力在提高，市场理性意识提升，市场生态更加有效，我们完全有信心维护资本市场平稳健康发展。
（引自：中国证券报）

第52届中国资本市场高级研讨会暨上证所长论坛在兰考举行

5月31日，由上海证券报社主办、中原证券和中证焦桐基金管理有限公司、城发环境股份有限公司共同协办的第52届中国资本市场高级研讨会暨上证所长论坛在河南兰考举行。本次论坛汇集了中国证监会有关部门负责同志，中国证券业协会相关部门负责同志，河南上市公司协会有关领导，上海证券交易所有关人士，以及国内排名靠前的近30家证券研究所的高管。会议围绕着“如何正确认识资本市场的发展规律、证券研究如何服务实体经济、服务科创板价值发现、承担更多社会责任”等议题展开深入讨论。
（引自：上海证券报）

中国发布关于中美经贸磋商的中方立场白皮书

国务院新闻办公室2日发布《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书，旨在全面介绍中美经贸磋商基本情况，阐明中国对中美经贸磋商的政策立场。白皮书说，中美经贸关系是两国关系的“压舱石”和“推进器”，事关两国人民根本利益，事关世界繁荣与稳定。
（引自：证券时报）

科创板设立规则落地近百日首家过会企业即将出炉

91个自然日，91个相关主动发布——上交所的“科创板速度”再次得到验证。目前，设立规则公布三个月余（实际工作日不足70天）的科创板已经做好了制度建设等多方面准备。与之相呼应的是，未来6个工作日内，两场上市委会议即将召开。也就是说，科创板规则落地“百日”之际，首家或首批过会企业也将出炉。
（引自：证券日报）

静待转机灵活助力

    短期市场重回存量格局，在尚未出现积极信号之前还需耐心等待、静观其变。对于基金投资，可从持仓结构上进行应对调整。一方面，在基金产品的选择上以底仓型产品为主，立足中长期管理能力，对于业绩持续较好且风险控制能力较强的基金进行关注；另一方面，在此基础上适当搭配择时、行业配置灵活的产品，提升对市场节奏的把握能力。具体来看：
    首先，短期来看市场走势偏弱，基金组合以底仓型品种为主，立足中长期业绩管理能力，对于业绩持续较好且风险控制能力较强的基金进行关注。且从市场主线来看，驱动股票市场的核心因素将回归盈利，注重公司基本面、具备突出选股能力的基金经理及产品仍是组合重要的底仓配置。
    其次，国内复苏预期逐渐回落，上市公司基本面尚未出现明显的积极信号，且政策维度未见明显放松、继续保持定力，市场投资机会仍需等待转机。在市场反复磨底的过程中，震荡市场环境中，搭配具备较强投资管理能力的灵活型产品，发挥基金经理的投资优势，把握结构性投资机会。最后，组合内可适当搭配择时能力较强的基金，达到适时调节组合风险的作用。

    （引自国金证券）

一周热点问题

1、网上直销交易密码忘记了，如何办理？
    1、您可在“用户中心-安全中心” 点击“交易密码”右侧的“通过银行卡验证重置”，然后选择需要验证的银行卡，通过网银或支付渠道验证后可自行重置交易密码。
    2、您也可以通过“用户中心-安全中心”点击“交易密码”右侧的“通过绑定手机号码重置”通过短信验证码进行交易密码的重置。

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
    根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。
    货币型基金在赎回申请成功后，赎回款将于T＋1个工作日从基金托管账户划出。
    QDII基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户，请留意查收。（因为QDII产品是基于全球市场进行的投资，所以资产结算比单一市场慢。）
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户，请注意查收。但通常来说，我司一般是在T+3个工作日将赎回款划至代销机构总行（部），再由代销机构划拨至您的账户；如您是直销客户，则一般是在T+4个工作日将赎回款直接划往您的账户。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是我司直销柜台客户或网上直销（易宝、银联）客户，请在我司网站下载《日常账户业务申请表（个人客户版）》、《更换银行卡申请表》，仔细阅读上述两个文件中的"声明"填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片寄至我公司（手持身份证照片可通过电子邮件发送）。邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。
    c.如您是我司网上直销（通联、直连）客户，请在我司网站下载《更换银行卡申请表》（签字并加盖银行网点业务章），并连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片发送至我司客服邮箱，邮箱地址：service@ftsfund.com。