来源：大众证券报

国海富兰克林基金徐成：

博观而约取，厚积而薄发。身为国海富兰克林基金QDII投资副总监，徐成在港股投研领域已经专研了12年之久。12年里，从卖方到买方，从专注港股到放眼全球市场，他的研究覆盖面广泛，对多个行业都有独到心得。

经年的精研在投资业绩上得到了充分体现。来自专业基金评价机构海通证券的数据显示，截至今年二季度末，徐成所管理的国富大中华精选股票(QDII)近两年收益率59.60%，在14只QDII大中华区股混基金中排名第1；国富沪港深成长精选近一年收益率29.41%，业绩排名200只主动股票型基金第2；国富亚洲机会股票(QDII) 近两年亦取得42.38%的回报。

投资时点：A股、港股均处估值底部

今年以来A股、港股均陷入震荡，站在当下的时点放眼未来，徐成认为，市场最差的时候正在过去，从近期传达出的积极信号来看，目前可能正是布局权益市场的较好时机。

“首先，无论A股还是港股，在经历前期调整之后目前都处于历史底部区域。”徐成指出，目前恒生指数的PE（市盈率）在11倍左右，恒生国企指数为5-6倍，沪深300指数为11-12倍，估值非常具有吸引力。

其次，微观上来讲，徐成认为有两个亮点支持乐观判断。首先，整体来看，二季度上市公司业绩会略好于市场预期。“第二个亮点是，我们注意到近来无论在A股市场还是港股市场，回购的企业家数均明显增多；尤其是A股，6月份、回购的企业家数和回购的总金额都创下历史新高。”徐成认为，这说明企业对自身未来的业绩增长非常有信心，价值被低估。

宏观角度，徐成认为政府的一些积极政策也提振了市场信心。“监管层在进行前瞻性的主动微调，比如去杠杆边际放松等，经济硬着陆的可能性很低。”基于上述逻辑，徐成对A股和港股市场的后市持谨慎乐观态度。

投资标的：基本面分析为重中之重

徐成所管理的国富沪港深成长精选，以及正在发行中的国富估值优势基金均可投资于AH两地市场，跨市场投资便于寻找A股及港股的优质企业。徐成指出，A股市场和港股市场在板块机会上有所差异，选择投资标的也会各有侧重。

“港股市场的金融行业，以及互联网、教育、新能源行业投资机会更多一些；A股市场上，医药、消费、高端装备行业的优势更明显一些。”徐成告诉记者，他所管理的上述两只沪港深基金选股时会从基本面出发，寻找质地比较好、盈利确定性比较高、与宏观经济关联度不高的上市公司，以期在市场波动的情况下也能获得不错的回报。

为了选出优质个股，徐成会花费大量的时间研究公司数据，也重视实地调研。在他看来，一个品牌如果在中国市场的份额能占到相当大的比例就意味着拥有了非常庞大的客户群，潜力自然不可限量。“我们选择公司一般有以下几个要点：首先，公司为行业龙头或具备非常强的竞争力；其次，管理层比较勤勉，团队职业化；第三是公司财务透明，第四是行业口碑比较好。”徐成表示，满足以上四个条件的公司会纳入重点跟踪研究范畴，这样的公司大概率值得做中长期配置。

徐成亦表示，行业大背景也是选择投资标的的重要因素，例如消费行业受益于居民收入增速提升，未来随着居民可支配收入的增加，消费升级趋势下，会有很多消费类公司崭露头角，分享消费增长带来的红利。