1周看

2017年12月25日（第607期）

收益率或为阶段高点债市布局时点显现

    目前市场普遍担忧明年收益率是否继续上行。我们认为，利率债上升空间并不大，而信用债尚未走稳，原因在于银行资管具有较大不确定性，负债端面临较大波动，信用债需求或将进一步收缩。覆盖未来1-2年周期，当前的收益率或将是阶段性的高点。
    从宏观看，明年经济最好的情况是维持今年增速，但概率较小，最可能发生的情况是相比今年略微回落，第三种情况是明年有较明显回落。后两种情况发生的可能性或许更高。我们预期在明年经济稍有回落或明显回落的情况下，利率水平继续走高将存在困难，当经济形势发生变化时，货币政策也会做出相应调整，银根可能略有放松。
    在目前市场收益率水平下，是开始布局的较好时点。如果目前开始布局，绝对收益率水平可期。我们也关注可转债的投资机会。明年权益市场形势较好，因今年转债表现平平，跌幅较深，我们判断已经挤掉了估值中的泡沫。目前市场上增发股票难度升级，未来转债品种可能更多，发行量可能更大，可选标的和好公司更多，有望出现较多投资机会。

国富中小盘长期业绩出色近三年年化收益31.27%

2017年终将近，市场格局发生了新的调整，消费蓝筹等前期涨幅较大的行业回调的同时，钢铁、水泥、有色、化工等周期行业走出一波反弹。在市场板块轮动调整的行情中，一些锚定具备长期可持续发展潜力的行业、精选高业绩确定性上市公司的基金，长短期业绩俱优…

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富博士课堂第六讲：中资企业美元债投资回顾与展望

通常进入11月以后，中资企业美元债一级市场的发行会随着假日的临近变得清淡。然而，今年冬天并没有像往常那样，显得异常火爆。彭博数据显示，仅11月就有40余家中资企业发行合计超过300亿美元的美元债，创下年内月度新高…

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大盘探底回升缩量震荡走势或延续

    上周大盘总体呈现弱势探底回升的格局，沪指和深成指在连续数周调整后在金融及消费白马股的带动下均出现触底反弹。上周市场日均成交金额3500亿元，较前周减少近200亿元，继续维持近期的低位。总体来看，大盘这种缩量震荡的走势预计在年底时段仍将延续。截至上周五（12月22日）收盘，上证综指收报3297.06点，周涨0.95%；深证成指收报11094.16点，周涨0.87%；创业板指收报1779.34点，周跌0.26%。
    板块方面，上周食品饮料、采掘、家用电器等表现相对较强。
    概念方面，上周LNG、PM2.5、维生素等表现较强。
    两融方面，截至上周五两市融资余额10161亿元，较前一周增加17亿元。
    沪港通方面，上周沪股通合计净买入24.55亿元，沪市港股通净买入0.54亿元。
    深港通方面，上周深股通合计净买入13.20亿元，深市港股通净买入9.87亿元。
    截至上周末，近一年股票质押未解押交易参考市值3.319万亿元，较前周有所减少。

    （数据来源：大智慧、Wind）

银行间资金整体宽松信用债收益全线上行

    上周央行进行7天、14天及28天逆回购公开市场操作5500亿，共有3500亿逆回购到期，因此上周央行净投放2000亿。上周银行间资金面整体宽松，央行投放流动性呵护资金面，但跨年资金仍比较紧张。
    上周五银行间市场债券质押式回购1天品种加权利率较前一周下跌16.38BP至2.61%，7天品种加权利率较前一周下跌32.21BP至3.02%，14天品种加权平均利率较前一周上涨99.77BP至5.43%。一级市场上周共发行利率债13只，短融和中票42只，公司债18只，企业债3只，定向工具13只，发行规模共计约2182.20亿元。上周利率债收益率窄幅波动、信用债收益率全线上行。具体而言，利率债方面，国债收益率短端小幅上行中长端下行。其中，1年期品种上行2BP至3.79%，3年期品种上行3BP至3.80%，10年期品种下行1BP至3.88%。政策性金融债收益率短端较大幅度上行，中长端小幅上行；其中，1年期国开上行11BP至4.65%，7年期国开上行4BP至4.94%，10年期国开维持4.79%；1年期非国开金融债收益率上行12BP至4.70%，7年期非国开金融债收益率上行4BP至4.98%，10年期非国开金融债收益率上行2BP至4.94%。信用债方面，上周短融、中票及企业债估值收益率全线上行。具体来看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均上行13.51BP。3年期AAA、AA+及AA中票收益率平均上行1.6BP；5年期AAA、AA+和AA中票收益率平均上行1.37BP。上周3年期AAA、AA+和AA企业债收益率平均上行1.6BP，5年期AAA、AA+和AA企业债收益率平均上行1.37BP；7年期AAA、AA+和AA企业债收益率平均上行3.13BP。
    交易所债市较前一周上涨，成交量小幅震荡。上周周五上证国债指数收于161.02点，较前一周上涨0.06%，共计成交9.01亿元；上证企债指数收于213.29点，较前一周上涨0.06%，共计成交72.93亿；沪公司债指数收于181.79点，较前一周上涨0.04%，共计成交46.22亿元。

    （数据来源：大智慧、Wind）

上周欧美股市普涨道指标普连涨五周

亚太股市
    上周五（12月22日）亚太股市收盘全线反弹，截至收盘，日经225指数收盘涨0.16%，报22902.76点，周涨1.55%；
    韩国综合指数涨0.44%，报2440.54点，周跌1.67%；
    台湾加权指数涨0.46%，报10537.27点，周涨0.44%；
    澳大利亚ASX200指数涨0.15%，报6069.71点，周涨1.21%；
    新西兰NZX50指数涨0.38%，报8396.43点，周涨0.43%；
    香港恒生指数涨0.72%，报29578.01点，周涨2.53%。

美国股市
    上周五（12月22日）美国三大股指微幅收跌，截至收盘，道指收跌0.11%，报24754.06点，周涨0.42%；
    纳指收跌0.08%，报6959.96点，周涨0.34%；
    标普收跌0.05%，报2683.34点，周涨0.28%。

欧洲股市
    上周五（12月22日）欧洲三大股指全线下跌，截至收盘，英国富时100指数收跌0.15%，报7592.66点，周涨1.36%；
    法国CAC40指数收跌0.39%，报5364.72点，周涨0.29%；
    德国DAX指数收跌0.28%，报13072.79点，周跌0.23%。

    （引自：Wind资讯）

高科技助阵金融监管更趋智能化

监管部门有关人士表示，长期来看，监管科技发展亟待提速，且首先要推动大数据的标准化，这是进行大数据分析、人工智能运用的基础。科技水平的提升会促使监管手段更趋智能化。未来金融监管部门将成为数据化的管理机构及金融体系中最大的数据中心。
（引自：中国证券报）

财政部：将出台地方债终身问责制

财政部日前在《关于坚决制止地方政府违法违规举债遏制隐性债务增量情况的报告》中透露，将研究出台地方债终身问责、倒查责任制度，坚决查处问责违法违规行为。
（引自：上海证券报）

保监会：坚持发展商业养老和健康保险

昨日，在中国保险学会与中国社会科学院世界社保研究中心联合主办的“中国养老与健康保险50人论坛”上，保监会副主席黄洪表示，近年来，我国多层次社会保障体系建设取得了历史性成就，但同时，我国社会保障体系建设还存在不平衡不充分的问题。在建设多层次社会保障体系中，既要发挥政府保障基本的基础作用，也要发挥市场提高质量的放大效应，坚持发展商业养老和健康保险，打造符合我国国情、具有中国特色的多层次社会保障体系。
（引自：证券时报）

新三板2018年进入混合交易时代交易方式具有公开市场特点

近日，新三板分层后首次集中改革政策出台，此次改革涉及分层、交易、信息披露，在“以市场分层为抓手，统筹推进发行、交易、信息披露、监管等各方面改革”的总体思路下，2018年新三板将进入混合交易时代。
（引自：证券日报）

市场短期或震荡调整年末均衡配置权益类基金

    权益类基金：基于宏观经济指数短期出现拐点，使市场对未来经济发展的态势偏于谨慎，同时部分白马龙头个股涨幅较高，存在调整需要；叠加临近年底，部分机构为锁定利润进行仓位调整，多重因素影响下，预计市场短期内大概率仍处于震荡调整中，延续波动的预期。建议投资者均衡配置，关注重仓安全边际较高、估值较低或者成长性较强股票的基金；同时也可以关注选股能力强，能够穿越不同市场风格和周期的基金经理所管理的基金。
    债券型基金：由于短期内金融监管态势不变，维持谨慎推荐，预计债券市场依旧维持高位震荡的局势，建议关注具有较强投研实力的基金公司。
    货币基金：由于资金面依旧处于紧平衡，建议关注规模适中，业绩较好的货币基金作为现金管理工具。

    （引自财富证券）

一周热点问题

1、网上直销交易密码忘记了，如何办理？
    1、您可点击交易密码输入框右边的“忘记密码”或在“用户中心-安全中心”点击“忘记密码”，然后选择需要验证的银行卡，通过网银或支付渠道验证后可自行重置交易密码。
    2、您也可以通过“用户中心-安全中心”点击“密保服务”右侧的“找回交易密码”通过短信验证码进行交易密码的重置。（该功能需要用户绑定手机号码，如未绑定，请先通过“用户中心-安全中心”绑定手机。）

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
    根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。
    货币型基金在赎回申请成功后，赎回款将于T＋1个工作日从基金托管账户划出，我司网上交易系统已支持T+0快速赎回业务。
    QDII基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户，请留意查收。（因为QDII产品是基于全球市场进行的投资，所以资产结算比单一市场慢。）
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户，请注意查收。但通常来说，我司一般是在T+3个工作日将赎回款划至代销机构总行（部），再由代销机构划拨至您的账户；如您是直销客户，则一般是在T+4个工作日将赎回款直接划往您的账户。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是我司直销柜台客户，请在我司网站下载"日常账户业务申请表"、"更换银行卡申请表"，仔细阅读上述两个文件中的"声明"填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片寄至我公司（手持身份证照片可通过电子邮件发送）。
    c.如您是我司网上直销客户，请在我司网站下载 "更换银行卡申请表"，仔细阅读上述文件中的"声明"填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片发送至我司客服邮箱，邮箱地址：service@ftsfund.com。
    邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。