|
| 本月主打星-国富大中华 |
| 产品亮点
|
顺势而为，聚焦港股：继中国GDP全球第二之后，“大中华”资本市场已成为全球仅次于美国的第二大市场，同时也是全球最重要的新兴国家资本市场。“大中华”资本市场变化发展过程中将蕴藏大量的投资机遇。国富大中华主要投资于“大中华”地区证券市场和在全球市场发行的“大中华”企业证券，其中香港市场是最重要的投资区域，市值占比高达60%以上（数据来源：本基金2016年三季报，数据截止：2016-09-30）。相比A股市场，香港市场不仅估值较低，而且具备许多A股稀缺的优质投资标的，是重点关注的投资区域。
多维度业绩优异：国富大中华短期、长期业绩表现均有亮点。海通证券基金业绩排行榜显示，截至11月29日，今年以来收益率14.59%注，在11只同类基金中排名第一；最近半年收益率22.94%注，在12只同类基金中排名第一。
分散投资，配置优选：今年来境内市场优质投资标的稀缺成为共识，海外资产是提供给投资者的另一个选择，同时也有利于分散组合风险。当前各式QDII闭门谢客，国富大中华是市场少数仍正开放申赎的优质QDII基金之一。
|
| 基金经理后市展望
|
| 中国宏观经济数据仍较为稳健，最新的PMI符合预期，中国经济硬着陆的风险不大，香港消费也有回升迹象。香港市场估值并不昂贵，低于A股和全球其它主要市场。考虑到深港通的开通，以及国内投资者配置性的需求，香港市场下行风险有限。此外，中概股受情绪影响，调整较为明显，估值具有吸引力。未来，随着盈利的逐步提升，香港市场中长期仍有一定空间。
|
 |
| 股票市场方面 |
美国近期的经济数据整体表现较好，市场预期维持在加息轨道上。中国11月制造业PMI创下了51.7%的新高，加之近期OPEC减产拉动原油大涨，大宗商品尤其是黑色系商品价格普遍上涨，通胀压力上升，宽松的货币政策环境有所收紧，影响债券市场，而股票市场受到大宗价格上涨、经济短期回暖、险资举牌等提振，整体延续上涨走势，但出现明显的结构性分化。A股市场11月份继续上涨，大盘蓝筹表现突出，而创业板指数明显落后，行业方面，建筑、家电、钢铁等板块涨幅较大，休闲、环保、电子等板块涨幅较小。
随着年底美联储议息会议的临近，全球和国内的货币宽松可能进入观望阶段。国内经济短期回暖态势明显，但持续性值得观察。汽车在政策支持下依然表现较好，地产数据已经回落，地产调控政策频繁出台可能会影响后期地产投资，财政政策特别是PPP项目持续推出和落地，可能一定程度上弥补地产投资增速下滑，消费维持平稳的增长，进出口形势依然严峻。未来需密切关注美联储议息会议的决议、国内财政政策实施的力度和方向、金融去杠杆进程、供给侧改革以及国企改革的进度以及地产调控政策的实施进程和效果等。 |
| 债券市场方面 |
11月债市调整幅度较大，中债总全价指数下跌1.25%，中债信用债总全价指数下跌1.23%。央行在公开市场进行收短放长的操作，使得短端融资成本出现一定幅度的抬升，接近年底，资金紧张的预期加重了市场调整的幅度。另一方面，近两月原油、煤炭、石化等大宗商品价格大幅上涨，强化通胀预期。从资产负债的角度来看，资产负债收益率倒挂的局面持续较长时间，在央行收紧货币市场利率的同时，银行的委外收益和成本倒挂更严重，这导致了一部分银行开始收缩委外，债市流动性出现下滑。
供给侧改革引发的价格上涨，配合库存周期，使得经济增长在短期表现出走强的局面。通胀预期上行，流动性较为紧张。短期来看我们对市场仍保持谨慎态度。 |
| 货币市场方面 |
11月以来诸多利空集中释放，人民币汇率大幅波动、资金面紧张以及外围市场调整等负面因素叠加共振，使得全月收益率走势变陡，短期收益率调整幅度大于长期。在此影响下，一个月至一年收益率快速上行到3.8-4.2%区间内。政策层面看，本币贬值预期重燃压缩货币政策宽松空间，供给侧改革带动PPI走高，使得通胀预期逐步升温，对债券造成负面影响。
展望12月，资金价格可能仍由央行货币政策的态度主导，目前央行的措施将综合权衡经济增速下滑和资产价格上升之间的关系。从近期的高频数据看，经济短期企稳，但资产价格泡沫仍在积累，短期内货币政策空间缩窄，资金价格缺乏下行动力。 |
| 海外市场方面 |
MSCI亚洲（除日本）收益指数11月下跌2.9%。其中新加坡和泰国市场表现较好，录得正收益，而印度和菲律宾市场现较差，分别下跌9.1%和8.6%。此外，由于市场对于美国12月加息的憧憬，亚洲各国汇率大多出现对美元的贬值，其中马来西亚林吉特11月对美元贬值近6.5%。
香港市场整体估值并不昂贵，特别是中小市值股票估值仍被低估，优秀企业盈利增长有望维持在20%以上，中期来看，获得正收益的概率较大。此外，深港通的开通对香港市场中小市值股票的影响较为正面。香港市场总体而言下行空间有限。 |
|
| 近期业绩表现 |
数据来源：Morningstar晨星数据截至2016年11月25日
注：国富大中华成立于2015年2月3日，成立以来单个会计年度及2016年上半年的业绩分别为-11.60%、-4.52%，同期业绩比较基准-6.65%、-0.78%。
|
