1周看

2016年12月26日（第560期）

债市短期大幅调整长期走势仍然向好

    11月以来，人民币汇率大幅波动、资金面紧张以及外围市场调整等因素叠加共振，使得债市收益率走势变陡，短期收益率调整幅度大于长期。政策层面看，供给侧改革带动PPI走高，使得通胀预期逐步升温，对债券造成负面影响。短期看，本轮债券市场调整仍需要时间消化。
    展望明年债市，我们认为宏观经济层面依旧缺乏亮点。国际方面，全球经济普遍低迷、宏观形势复杂多变，全球利率难被推高，高价举借国债不合逻辑；国内方面，资产价格泡沫仍在积累，短期内货币政策空间缩窄，资金价格缺乏下行动力。而这或将对债券市场构成支持，债市整体走势仍然向好。

债市深调创造建仓良机

今年以来市场持续震荡，定开债基凭借其“封闭管理”+“定期开放”的优势成为震荡市理财首选，从其成立数量上就可见一斑：Wind数据显示，截至12月23日，今年以来，共成立了147只定开债基（A/B/C类分开计算），这一数量是去年全年定开债基成立总数的近四倍。与此同时，一些定开“老将”也适逢开放申购期，比如国富岁岁恒丰将在12月26日至1月16日期间开放申购…
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国富岁岁恒丰定开债基今起开放申购

Choice数据显示，截至12月23日，国富岁岁恒丰A最近一年的累计业绩达到3.31%，排名在同类基金前15%以内（22/166）。国富岁岁恒丰C最近一年的累计业绩为2.96%，排名33/166…
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债券市场大波动才有大机会

四季度债市是否还将再续前3个季度的债牛走势？中华工商时报记者专访了国海富兰克林基金固定收益副总监、国富强化收益债券基金经理刘怡敏。刘怡敏称，目前对市场保持谨慎态度，一方面是汇率因素，全球流动性趋紧，美国加息预期增强，近期已经在汇率和股票市场上有一定的反映；二是通胀的反弹和地产调控或制约货币政策的放松。短期市场上涨过快，后期孕育回调风险…
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市场窄幅震荡信心有待提升

    上周市场围绕沪指3100点做窄幅震荡整理，跌幅较前一周有所缩窄，成交量依然较低，市场信心仍有待提升，国企改革板块成为拉升指数的主力军，其他多数板块及个股仍处于震荡中。截至上周五（12月23日），上证指数收报3110.15点，较前一周下跌0.41%；深成指收报10200点，较前一周下跌1.31%；创业板指收报1964.54点，较前一周下跌1.68%。
    板块方面，煤炭石油、运输、铁路基金表现相对较强。
    概念方面，央企改革、通信网络、中石化系等较强。
    期指方面，截至周五IF、IH、IC新的主力合约折价分别为-30点、-15点、-72点。
    两融方面，截至周五两市融资余额9459亿元，较前一周减少63亿元。
    沪港通方面，上周沪股通合计净卖出45.86亿元，沪市港股通合计净买入81.95亿元。
    深港通方面，上周深股通合计净买入14.08亿元，深市港股通合计净买入16.74亿元。
    截至上周末，近一年股票质押未解押交易参考市值3.36万亿元，较前一周有所增加。
    （数据来源：Wind与大智慧）

国债收益率回调交易所债市成交回落

    上周央行公开市场共进行10050亿7天、14天及28天逆回购，有6300亿逆回购到期，另外上周有600亿3个月国库现金定存到期，因此央行上周净投放资金3150亿。分析人士表示，在年末MPA考核、流动性覆盖率披露等压力下，部分金融机构资金融通出现明显收缩，导致市场“钱紧”。
    上周五银行间市场债券质押式回购1天品种较前一周下跌44.74BP至2.16%，7天品种下跌109.57BP至2.58%，14天品种下跌74.04BP至3.70%。一级市场上周共发行利率债7只，短融和中票16只，公司债9只，企业债0只，定向工具1只，发行规模共计约817.70亿元。利率债方面，上周国债收益率回调，其中1年期国债下行27BP至2.72%，5年期国债下行5BP至3.01%，10年期国债收益率下行10BP至3.18%；各期限金融债收益率回调，其中1年期国开债收益率下行27BP至3.47%，5年期国开债收益率下行9BP至3.75%，10年期国开债收益率下行2BP至3.77%；1年非国开金融债收益率下行21BP至3.62%，10年期非国开金融债收益率下行10BP至3.88%。信用债方面，上周短融中票及企业债收益率全线下行。具体来看，1年期AAA、AA+及AA评级短融收益率平均下行5.28BP-26.28BP，高评级短融收益率回调较低评级大。3年期AAA、AA+及AA中票收益率平均下行5.53BP-20.53BP；5年期AAA、AA+和AA中票收益率平均下行6.08BP-21.08BP，高评级收益率下行较低评级大。上周3年期各评级企业债收益率平均下行4.52BP-20.52BP，5年期各评级企业债收益率平均下行6.08BP-21.08BP；7年期AAA和AA+企业债收益率平均下行4.46BP-8.46BP，但AA评级企业债收益率平均上行5.54BP。
    交易所债市上周整体波动，成交量有所回落。上周五上证国债指数收于159.78点，较前一周上涨0.12%，共计成交39.26亿元；上证企债指数收于208.94点，较前一周下跌0.09%，共计成交96.73亿元；沪公司债指数收于179.46点，较前一周下跌0.14%，共计成交60.80亿元。
    （数据来源：Wind与大智慧）

主要股指多数上涨圣诞节前成交清淡

亚太股市
    上周五亚太股市涨跌互现，截至收盘，
    日经225指数上周五休市，上周四收报19427.67点，周涨0.14%，周线七连阳。
    韩国综指报2035.9点，涨0.17点或0.01%，周跌0.31%。
    台湾加权指数报9078.64点，跌40.11点或0.44%，周跌2.66%。
    澳大利亚ASX200指数报5627.9点，跌16.04点或0.28%，周涨1.72%。
    新西兰NZSE50指数报6876.99点，涨25.12点或0.37%，周涨1.73%。

美国股市
    上周五美国三大股指集体上涨，全周亦全部收高，截至收盘，
    道琼斯工业平均指数收涨14.93点或0.07%，报19933.81点，周涨0.46%；
    标普500指数涨2.83点或0.13%，报2263.79点，周涨0.25%；
    纳斯达克综合指数收涨15.27点或0.28%，报5462.69点，周涨0.47%。

欧洲股市
    上周五欧洲三大股指涨跌不一，全周则悉数收涨，截至收盘，
    英国富时100指数收涨0.06%，报7068.17点，周涨0.8%；
    德国DAX30指数收跌0.05%，报11449.93点，周涨0.4%；
    法国CAC40指数收涨0.10%，报4839.68点，周涨0.1%。
    （引自Wind）

郑秉文：年金制度改革重点是扩大参与率

中国社科院世界社保研究中心主任、《中国养老金发展报告2016》主编郑秉文近日接受中国证券报记者采访时表示，扩大“第二支柱”参与率是构建多层次养老保障制度的一个重要指标，是能否成功构建“多层次混合型”养老保障制度的一个关键环节，是当前养老保障制度的主要矛盾，是下一阶段年金全面深化改革的主攻方向。
（引自中国证券报）

A股2017投资路径：混改对决新股

2016年A股市场最大的行情亮点要归属于新股，这丝毫不会引起争议。2017年新股仍将是A股市场的重要看点之一，方向明确、提速后的混合所有制改革则有望成为明年重要的投资主题。
（引自证券日报）

上交所提前打响年报监管战保壳套路或失灵

在2016年面临收尾、上市公司突击交易骤增、年报审计机构进场的敏感时刻，上交所提前打响了年报监管战：通过监管前移，提前就突击交易、调节会计处理方式的典型案例展开问询，同时约谈了20余家次的上市公司年报审计机构。上证报记者独家获悉，在约谈后，多家上市公司的年审会计师明确表示，将对高风险公司、年末突击交易事项予以重点关注，提高履职意识。
（引自上海证券报）

李克强：增内生动力促民生改善

12月23日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开会议，审议通过《西部大开发“十三五”规划》，部署进一步推动西部大开发工作。李克强说，西部地区既是全面建成小康社会的重点难点，也是我国发展重要回旋余地。西部发展是提升全国平均发展水平的巨大潜力所在。十五年来，西部大开发取得巨大成就。“十三五”时期，西部地区进入爬坡过坎、转型升级的关键阶段。要在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，贯彻落实新发展理念，以供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，持续实施好西部大开发战略，加强与“一带一路”建设、长江经济带发展等重大战略的统筹衔接，坚持创新驱动、开放引领，大力夯实基础支撑，推动西部经济社会持续健康发展。
（引自证券时报）

海外投资趋热灵活把握机会

    偏股型基金：关注操作风格灵活产品
    11月工业增加值同比增长6.2%，环比增长0.51%，工业稳中有升；PPI实现连续三个月同比正增长，一举迈进3时代。固定资产投资企稳，制造业起支撑作用，房地产及基建投资回落。11月社会消费品零售总额同比增长10.8%，CPI同比上涨2.3%，重回年内高点。12月召开的中央政治局会议表示当前政策重心仍为防风险，供给侧改革和国企改革仍是2017年的重点，同时强调推进“一带一路”建设。
    落实到偏股基金的投资策略，建议投资者选择操作风格灵活、选股能力出色、中长期业绩表现领先的基金作为投资标的。此类基金投资风格上灵活主动，在震荡行情中能够更好地把握投资机会，博取更好的收益。重点可关注受益经济转型、通胀回归的基金产品以及具备业绩支撑、行业景气度较高的基金，如消费、金融板块。同时，积极把握结构性机会，主要包括国企改革、“一带一路”主题产品。
    固定收益品种：具中长期配置价值
    近期，债市大幅调整，10年期国债收益率自12月5日攀升至3%以上后居高不下。资金抽离是本轮债市调整的主因：年底Shibor走高导致大量短期资金从债市转投银行间市场；年末时点大部分金融机构资金面都紧张，资金从债市转移到实体市场；债市持续亏损出现下跌；监管层严查杠杆资金，叠加特朗普当选及美联储12月宣布加息，债市短期内调整不可避免。
    具体到债券型基金配置上，建议投资者规避短期波动，保持谨慎，把握调整时机布局明年。信用债方面，重点配置重仓高评级信用债并且控制久期和杠杆率的产品。货币基金可以当作现金管理工具。
    QDII型基金：海外投资趋热
    美联储12月加息靴子落地，同时预期2017年还将加息3次。大宗商品的价格主要由供求决定，当前OPEC和非OPEC国家就原油减产达成协议，短期会对油价有所提振。海外投资日趋加热，建议投资者可重点关注主题类QDII基金。
    （引自中国证券报）

一周热点问题

1、国富恒丰债何时可以交易？
    国富恒丰定期债券基金第三次开放时间为12月26日。其中：12月26日-1月16日开放申购和转换转入；12月26日-12月30日开放赎回和转换转出。投资者可在开放期内每个工作日15点前至销售机构办理交易。

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
    根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。
    国富货币基金在赎回申请成功后，赎回款将于T＋1个工作日从基金托管账户划出，我司网上交易系统已支持T+0快速赎回业务。
    QDII基金（国富亚洲机会及国富大中华）在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户，请留意查收。（因为QDII产品是基于全球市场进行的投资，所以资产结算比单一市场慢。）
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户，请注意查收。但通常来说，我司一般是在T+3个工作日将赎回款划至代销机构总行（部），再由代销机构划拨至您的账户；如您是直销客户，则一般是在T+4个工作日将赎回款直接划往您的账户。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是网上直销客户，可在线自助办理，登录个人账户后进入“用户中心-银行卡管理”页面点击“修改”按钮进行操作。
    c.如您是直销柜台客户请在我司网站下载“日常账户业务申请表”、“更换银行卡申请表”，仔细阅读上述两个文件中的“声明”填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件寄至我公司。
    邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。