1周看

2016年11月14日（第554期）

大幅宽松概率不大债市短期保持谨慎

    十月债市先升后跌，上半月市场流动性充裕，但进入中下旬后，市场资金逐步变紧，回购利率攀升，月底资金紧张的局面更为严重。收益率曲线短期短端上升幅度较大，但是中长端上行幅度较为有限，反映市场的多头氛围较浓，主流观点认为流动性紧张可能不具有持续性，因此短端上行并未带来中长端同样幅度的上行。
    地产销售下滑较为明显，后期地产相关的贷款增速或将出现较为明显的回落。由于贷款成为了M2增长的主要推动力量，个人房贷的下滑，可能导致整体货币流动性增速下滑。政府调控房地产的政策短期效果比较显著，从央行配合政策的角度出发，近期大幅放松的概率较低，叠加人民币汇率维稳的需要，流动性注入概率进一步降低，目前对债券市场保持谨慎态度。

国海富兰克林旗下基金业绩骄人

在前三季震荡的市场环境下，国海富兰克林基金体现出不俗的投资能力。海通证券最新发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》显示，截至9月30日，国海富兰克林旗下权益类基金今年以来的绝对收益排名98家同业公司的前1/3，过去一年则排名89家同业公司的第24位。固定收益投资方面，公司旗下固收类基金年内绝对收益排名85家公司的第15位；最近半年的排名更是高居行业第5名…
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债券市场大波动才有大机会

四季度债市是否还将再续前3个季度的债牛走势？中华工商时报记者专访了国海富兰克林基金固定收益副总监、国富强化收益债券基金经理刘怡敏。刘怡敏称，目前对市场保持谨慎态度，一方面是汇率因素，全球流动性趋紧，美国加息预期增强，近期已经在汇率和股票市场上有一定的反映；二是通胀的反弹和地产调控或制约货币政策的放松。短期市场上涨过快，后期孕育回调风险…
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大盘震荡上行格局或将延续

    大盘上周总体呈现出震荡上行的态势，虽然上周三美国大选一度对市场产生扰动，但股指在以资源类为代表的周期股带动下表现强势，沪指一举突破八月中旬以来的压力位，但创业板走势弱于主板。截至上周五收盘，上证指数收报3196.04点，较前一周上涨2.26%；深成指收报10878点，较前一周上涨1.64%；创业板指收报2147点，较前一周上涨0.09%。总体而言，目前市场震荡上行的格局可能仍将持续。
    板块方面，有色金属、钢铁、煤炭表现相对较强。
    概念方面，次新股、北部湾自贸区、土地流转等较强。
    期指方面，截至上周五IF、IH、IC新的主力合约折价分别为-0.42点、-0.03点、-20.89点。
    两融方面，截至上周五两市融资余额9329.1亿元，较前一周增加138.64亿元。
    沪港通方面，上周沪股通合计净卖出24.61亿元，港股通合计净买入79.42亿元。
    截至上周末，近一年股票质押未解押交易参考市值3.21万亿元，较前一周有所增加。
    （数据来源：Wind与大智慧）

国债收益率全线上行交易所债市整体波动

    上周央行公开市场共进行3700亿7天和14天逆回购，有6700亿逆回购到期。同时，央行周六有100亿3年期央票到期。因此，央行上周净回笼资金2900亿。市场人士指出，当前金融机构超储率并不高，流动性稳定性有所下降，加上外汇占款持续下降，导致流动性供给较为依赖央行主动投放，一旦央行减少流动性供给，或市场流动性需求出现短期增加，则市场流动性供求就有可能趋向紧张，发生短期波动。
    上周周五银行间市场债券质押式回购1天品种较前一周上涨13.75BP至2.27%，7天品种上涨19.18BP至2.62%，14天品种上涨15.25BP至2.72%。一级市场上周共发行利率债58只，短融和中票58只,公司债29只，企业债11只，定向工具13只，发行规模共计约4306亿元。利率债方面，上周国债收益率全线上行，其中1年期国债收益略微上行至2.14%，5年期国债上行7BP至2.52%，10年期国债收益率上行8BP至2.81%；各期限金融债也大幅上行，其中1年期国开债收益率上行10BP至2.41%，5年期国开债收益上行9BP至3.07%，10年期国开债收益率上行7BP至3.16%；1年非国开金融债收益率上行3BP至2.41%，10年期非国开金融债收益率上行5BP至3.22%。信用债方面，上周短融和中票收益率全线上行。具体来看，1年期AAA、AA+及AA评级短融收益率平均上行10.54BP。3年期AAA、AA+及AA中票收益率平均上行8.54BP-10.54BP；5年期AAA、AA+和AA中票收益率平均上行7.91BP。上周3年期各评级企业债收益率平均上行8.53BP-10.53BP，5年期各评级企业债收益率平均上行7.91BP；7年期各评级企业债收益率平均上行3.19BP-6.19BP。
    交易所债市上周整体波动，成交量下降。上周五上证国债指数收于160.77点，较前一周下跌0.03%，共计成交13.92亿元；上证企债指数收于208.96点，较前一周上涨0.1%，共计成交111.23亿元；沪公司债指数收于179.94点，较前一周上涨0.09%，共计成交75.71亿元。
    （数据来源：Wind与大智慧）

全球股市上周多数上涨道指创历史新高

亚太股市
    亚太股市上周五多数下挫，全周则多数上涨，截至收盘，
    日经225指数报17374.79点，涨30.37点或0.18%，累涨2.78%；
    韩国综指报1984.43点，跌18.17点或0.91%，累涨0.12%；
    台湾加权指数报8957.76点，跌194.42点或2.12%，累跌1.22%，周线三连阴；
    澳大利亚ASX200指数报5370.7点，跌44.75点或0.86%，周涨3.67%；
    新西兰NZSE50指数报6697.78点，跌35.94点或0.53%，周跌0.16%，周线六连阴。

美国股市
    上周五美国三大股指涨跌不一，全周悉数上涨，截至收盘，
    道琼斯工业平均指数收涨0.21%，报18847.66点，续创历史新高，累涨5.36%；
    标普500指数收跌0.14%，报2164.45点，累涨3.80%，为2011年12月以来最大单周涨幅；
    纳斯达克综合指数收涨0.54%，报5237.11点，累涨3.78。

欧洲股市
    上周五欧洲三大股指涨跌不一，全周悉数收高，截至收盘，
    英国富时100指数收跌1.43%，报6730.43点，累涨0.56%；
    德国DAX30指数收涨0.36%，报10667.95点，累涨3.98%；
    法国CAC40指数收跌0.92%，报4489.27点，累涨2.55%。
    （引自Wind）

A股追峰填谷 “蓝筹+滞涨”两手抓

在美国大选尘埃落定后，全球市场开始满血复活，叠加经济数据的好转，A股市场也迎来热点复苏。行情演绎被寄予更多期待，但板块逃不过“涨多了就跌”的规律，黑色金属大震荡意味着行情难靠单热点，而需要“手脚并用”才能走稳。虽然年底估值切换行情难现，但在中期股市中两方面因素有望支撑慢升格局：一方面，受到国改、供给侧改革、“一带一路”等政策驱动，促使后期资金关注点仍难离开蓝筹股集中的主板，强于创业板并支撑指数上台阶；另一方面，前期滞胀明显、存在利好堆积待释放的价值股可能迎来补涨行情，与权重板块轮动提升行情延续性。
（引自中国证券报）

银监会对16个楼市热点城市"过筛子" 给过度炒作降温

《证券日报》记者获悉，为落实房地产调控工作，合理控制业务增速，有效缓释行业集中度偏高的风险，近期银监会下发通知拟对房价上涨过快的16个热点城市银行业金融机构进行专项检查.
（引自证券日报）

回归实体初露端倪 A股再迎涨升契机

近期A股行情风格分化。一方面，创业板指数周K线持续疲软，重心下移；另一方面，上证指数强劲回升，周K线持续5连阳，而且阳K线实体渐趋增强，成交量也随之放大，显示新增资金在跑步进场，做多能量迅速增强。
（引自上海证券报）

盲目跟风不靠谱跨境资产配置需理性

人民币的贬值，使中国内地投资者正在不断尝试着不同的应对风险对冲路径。无论是前段时间被挤破门槛的香港保险公司，还是最近被称为“换汇的地下高速公路”的比特币，亦或是最近针对外来购房者出台严令的香港楼市，都使得内地投资者欲配置海外资产的焦灼暴露无遗。事实上，跨境资产配置避险情绪高涨的同时，我们更应理性谨慎选择投资渠道，不可盲目跟风。
（引自证券时报）

组合保持稳健搭配灵活产品

    美国大选尘埃落定，避险情绪有所缓和，全球市场风险偏好略有回升，但国内资本市场仍面临较多不确定性。
    大类资产配置
    积极型投资者可配置20%的主动股票型基金，50%的灵活配置混合型基金，20%的保守配置混合型基金和10%的QDII基金；稳健型投资者可配置40%的灵活配置混合型基金，10%的保守配置混合型基金，10%的QDII基金和40%的债券型基金；保守型投资者可以配置20%的保守配置混合型基金，30%的债券型基金和50%的货币市场基金或理财型债基。
    权益类开放式基金：市场可能仍难突破震荡格局
    短期市场风险虽然较前期有所提升，但增量资金缺乏、可能仍难突破震荡格局，基金投资静观其变，构建股债平衡以及灵活、稳健的投资特征。
    在具体的组合搭配及产品选择上，首先，最近几个月业绩主导的行情特征明显，相应价值投资风格的基金、亦或是投资组合注重“高性价比”的基金产品可继续作为组合配置的重点，伴随着基金三季报披露完毕，可重新梳理基金投资组合的特征及变化；其次，市场围绕3000点已经横盘许久，不排除存在博弈性投资机会可能，可适当搭配具备灵活操作特征、选股能力较强的基金，以适时出击把握阶段收益；最后，从产品类型的角度，注重股债平衡、保守配置或者以绝对收益为目标的混合型基金可作为稳健组合的补充。
    固定收益类基金：灵活把握转换节奏
    短期内债券市场大概率继续维持区间震荡走势，而中期经济基本面及委外资金需求可能仍对债券市场形成支撑，债券市场或仍有向上空间。立足目前的市场环境，建议依托管理人的债券投资能力和操作灵活性来进行产品筛选；同时建议风险偏好较低的投资者对投资风格稳健的基金产品进行重点关注。
    首先，由于短期内市场脆弱性增强，且资金成本上升挤压套息空间，目前市场环境对基金管理人考验升级，建议对投资管理能力较强、在震荡市场环境中仍有较好表现的管理人旗下产品进行重点关注。第二，操作灵活型产品在震荡市场环境中和中长期市场风格转换中可能有更好表现，建议对杠杆策略及券种配置调整较为灵活的产品重点关注。最后，目前信用市场在配置需求推动下呈现分化走势，造成市场信用风险和流动性风险逐渐累积，建议风险偏好较低的投资者对倾向中高等级信用债、久期适中的基金产品进行重点关注。
    QDII基金：延续防御性策略
    低估值高性价比的新兴市场迎来投资机遇，港股后市行情可能继续看好，延续对港股QDII的重点推荐，以便让投资者得以借道QDII基金参与布局深港通，在港股估值回归过程中增厚投资组合收益。债券作为防御品种在投资组合中扮演主力，尤以投资在亚太市场发行美元债的基金更能增加投资组合多样性，可有效分散组合风险。
    （引自上海证券报）

一周热点问题

1、国富恒丰债何时可以交易？
    国富恒丰定期债券基金第三次开放时间预计为2016年12月下旬。具体开放时间以公告为准。届时，我司会在公告日当天通过短信和电子邮件通知持有客户，投资者如需订阅短信或电邮服务，请致电我司客服电话4007004518，由人工坐席为您订阅。

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
    根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。
    国富货币基金在赎回申请成功后，赎回款将于T＋1个工作日从基金托管账户划出，我司网上交易系统已支持T+0快速赎回业务。
    QDII基金（国富亚洲机会及国富大中华）在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户，请留意查收。（因为QDII产品是基于全球市场进行的投资，所以资产结算比单一市场慢。）
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户，请注意查收。但通常来说，我司一般是在T+3个工作日将赎回款划至代销机构总行（部），再由代销机构划拨至您的账户；如您是直销客户，则一般是在T+4个工作日将赎回款直接划往您的账户。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是网上直销客户，可在线自助办理，登录个人账户后进入“用户中心-银行卡管理”页面点击“修改”按钮进行操作。
    c.如您是直销柜台客户请在我司网站下载“日常账户业务申请表”、“更换银行卡申请表”，仔细阅读上述两个文件中的“声明”填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件寄至我公司。
    邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。