1周看

2016年10月24日（第551期）

资金价格底部抬升债市大波动才有大机会

    过去一段时间，无风险利率经历了先上后下的震荡波动过程，但信用债市场一直强势，说明“钱多”可能仍然是市场上最重要的逻辑。由于忌惮房地产市场的上涨和金融杠杆的扩张，央行可能不愿意放松货币政策，资金面的波动显著增加，资金价格的底部也在抬升，在这样的情况下，利率上下的空间皆有限。
    但我们认为，这是一个脆弱的平衡，如果平衡被打破，可能意味着大的波动，而波动之后可能才有明显的机会。一旦有超预期的因素出现，即有可能打破这一平衡，加大市场的波动。在信用利差偏低的情况下，信用债的相对价值都不高，对利率债而言，收益率下行的趋势还在，但波动的空间或影响下行的幅度。
    总体来说，对利率债市场而言，如果中短期内波动放大，未来的投资机会或将更好，信用债的相对价值则可能不高。

国海富兰克林旗下基金业绩骄人

在前三季震荡的市场环境下，国海富兰克林基金体现出不俗的投资能力。海通证券最新发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》显示，截至9月30日，国海富兰克林旗下权益类基金今年以来的绝对收益排名98家同业公司的前1/3，过去一年则排名89家同业公司的第24位。固定收益投资方面，公司旗下固收类基金年内绝对收益排名85家公司的第15位；最近半年的排名更是高居行业第5名…
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关注财政政策受益板块成长是长期主旋律

国海富兰克林基金认为，目前经济增长L型走势情况未变，外围风险尚存，资金大量向房地产市场和港股市场分流，短期股票市场风险偏好无法快速回升，博弈可能依然是年内市场主旋律。展望四季度，关注受益于积极财政政策的板块，同时，成长仍旧是长期主旋律，因此也关注调整充分、估值可见的成长板块…
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市场反弹延续成交继续增加

    上周上证指数延续了前一周的反弹态势，全市场成交量增加，融资融券余额有所增加。截至上周五（10月21日）上证指数收报3090.94点，较前一周上涨0.89%；深成指收报10749点，较前一周下跌0.1%；创业板指收报2181点，较前一周下跌0.6%。总体而言，目前股指仍在箱体区间运行，市场格局或将逐步由弱转强，虽然股指上方仍有较大压力，但市场进二退一的格局已有所显现，股指可能仍将延续宽幅震荡逐级盘升的格局。
    板块方面，上周建筑、机械、非银金融表现相对较强。
    概念方面，股权转让、高铁、央企重组较强。
    期指方面，截至上周五IF、IH、IC新的主力合约折价分别为-8点、-6点、-23点。
    两融方面，截至上周五两市融资余额9022亿元，较前一周增加86亿元。
    沪港通方面，上周沪股通合计净买入15.45亿元，港股通合计净买入5.3亿元。
    截至上周末，近一年股票质押未解押交易参考市值3.17万亿元，较前一周有所增加。
    （数据来源：Wind与大智慧）

上周央行净投放5600亿交易所债市整体上涨

    上周央行公开市场共进行6600亿7D、14D及28D逆回购，有4300亿逆回购到期，无正回购到期。同时，央行上周二有1300亿国库现金定存到期。此外，上周MLF回笼1320亿，投放4620亿元，MLF净投放3300亿。因此，上周央行上周净投放资金5600亿。分析人士指出，中下旬企业缴税、机构缴准以及月末因素，对近期资金面带来的不利影响仍在持续。
    上周周五银行间市场债券质押式回购1天品种较前一周上涨23.98BP至2.40%，7天品种上涨51.14BP至2.91%，14天品种上涨72.04BP至3.23%。一级市场上周共发行利率债34只，短融和中票111只，公司债51只，企业债14只，定向工具15只，发行规模共计约3894.35亿元。利率债方面，上周国债收益率普遍下行，其中1年期国债收益率上行1BP至2.15%，3年期国债下8BP至2.30%，10年期国债收益率下行5BP至2.65%；各期限金融债除1年期限外也普遍下行，其中1年期国开债收益率上行3BP至2.32%，7年期国开债收益下行2BP至3.05%，10年期国开债收益率下行2BP至3.01%；1年非国开金融债收益率维持2.33%，10年期非国开金融债收益率下行2BP至3.07%。信用债方面，上周短融收益率整体上行，中票和企业债收益率全线下行。具体来看，1年期AAA评级短融收益率平均上行1.91BP，1年期AA+及AA评级短融收益率平均上行4.91BP。3年期AAA、AA及AA中票收益率平均下行2.85BP；5年期AAA、AA+和AA中票收益率平均下行0.38BP-3.38BP。上周3年期各评级企业债收益率平均下行2.85BP，5年期各评级企业债收益率平均下行0.38BP-3.38BP，7年期各评级企业债收益率平均下行2.54BP-3.54BP。
    交易所债市上周整体上涨，成交量有所波动。上周五上证国债指数收于160.67点，较前一周上涨0.4%，共计成交17.64亿元；上证企债指数收于208.39点，较前一周上涨0.15%，共计成交133.96亿元；沪公司债指数收于179.52点，较前一周上涨0.16%，共计成交87.89亿元。
    （数据来源：Wind与大智慧）

上周全球主要股指普遍上涨

亚太股市
    上周五（10月21日）亚太股市全线下跌，全周则过半收涨，截至收盘，日经225指数收盘跌0.30%报17184.59点，周涨1.95%；
    韩国综指收盘跌0.37%报2033.00点，周涨0.51%；
    中国台湾加权指数跌0.11%报9306.57点，周涨1.54%；
    澳洲标普200指数跌0.22%报5430.30点，周跌0.07%；
    新西兰NZSE50指数跌0.22%报6958.40点，周跌2.45%。

美国股市
    上周五（10月21日）美国三大股指涨跌不一，全周则悉数收涨，截至收盘，
    道琼斯工业平均指数收跌16.64点或0.09%，报18145.71点，周涨0.04%；
    标普500指数收跌0.18点或0.01%，报2141.16点，周涨0.38%；
    纳斯达克综合指数收涨15.57点或0.3%，报5257.40点，周涨0.83%。
    截至周五美股收盘，美元兑一篮子主要货币汇率上涨约0.39%，创7个月来新高。

欧洲股市
    上周五（10月21日）欧洲三大股指涨跌不一，全周则悉数收涨，截至收盘，
    英国富时100指数收跌0.09%，报7020.47点，周涨0.10%；
    德国DAX30指数收涨0.09%，报10710.73点，周涨1.23%；
    法国CAC40指数收跌0.09%，报4536.07点，周涨1.46%。
    （引自Wind）

经济渐企稳专家建议加快推进改革

中国人民大学近日发布的中国宏观经济论坛月度分析报告指出，结合2016年三季度数据来看，中国宏观经济呈现企稳特征，周期性底部已经显现。沿着“权威人士”关于中国经济“L型”走势判断，中国经济可能已经或即将跨越“L型”拐点，进入“—”阶段。沿着更早关于中国经济“不对称W型”走势的判断，中国经济正在高风险压力下加速筑底，迎接中高速稳态增长的曙光。
（引自中国证券报）

个税改革即将提上日程助推消费优化升级

今年以来，我国经济保持总体平稳增长态势。前三季度，消费贡献率达到71%，同比提高13.3%。专家认为，第四季度重点应当放在激活消费动能方面，采取包括个税改革、消费税改革等税收调节政策，进一步发挥消费对经济的拉动作用.
（引自证券日报）

自贸区建设加速进入3.0时代

今年8月底，国家明确将在河南等7个省市设立自贸区。而记者近日从知情人士处获悉，第三批自贸区总体方案近期将获批。国家也将择日对7个新设立的自贸区统一举行挂牌仪式。而在地方层面，上述7个省市有关自贸区建设的相关试验已经如火如荼地展开。专家建议，第三批自贸区建设应强调两个关键词：复制和创新。
（引自上海证券报）

本周解禁市值环比减少五成多为年内第三低

根据沪深交易所的安排，本周两市共有16家公司限售股解禁上市流通，解禁股数共计9.58亿股。以10月21日收盘价计算的市值为136.81亿元。本周两市解禁股数量比前一周26家公司的19.82亿股，减少10.24亿股，减少幅度为51.66%。本周解禁市值比前一周的445亿元，减少了308.19亿元，减少幅度为69.26%，为年内第三低。
（引自证券时报）

市场机会大于风险可增配偏股型基金

    偏股型基金：市场运行或将在多因素驱动下逐步打破现有区间震荡整理格局，并以震荡盘升方式展开，市场机会大于风险，投资者可以增配偏股型基金，亦可关注一带一路、PPP、债转股、国企改革、深港通等相关主题性基金。
    债券型基金：宏观经济运行仍面临较多困难和挑战、通胀见顶回落、市场流动性依然保持宽裕，叠加债券配置需求高涨，债券品种中长期或将保持稳定表现。不过央行收短放长思路可能会对债市形成短期扰动。总的来看，可以选择风险控制能力强的纯债类债基作为稳健的配置，也可以选择积极的二级债基以适当获取股指上涨的收益。
    QDII基金：虽然美联储9月货币政策会议维持当前基准利率不变，但近期美国相关经济数据以及美联储主要官员言论提升了美联储年底加息预期，这促使美元近期走强，令黄金期货价格承压，不过全球金融市场依然较稳定，投资者仍可继续参与QDII基金投资。
    货币基金及短期理财：货币基金以及短期理财产品收益率受制于市场资金利率下行，但对于风险偏好较低的投资者来说，投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得收益，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。
    （引自金融投资报）

一周热点问题

1、国富恒丰债何时可以交易？
    国富恒丰定期债券基金第三次开放时间预计为2016年12月中下旬。具体开放时间以公告为准。届时，我司会在公告日当天通过短信和电子邮件通知持有客户，投资者如需订阅短信或电邮服务，请致电我司客服电话4007004518，由人工坐席为您订阅。

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
    根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。
    国富货币基金在赎回申请成功后，赎回款将于T＋1个工作日从基金托管账户划出，我司网上交易系统已支持T+0快速赎回业务。
    QDII基金（国富亚洲机会及国富大中华）在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户，请留意查收。（因为QDII产品是基于全球市场进行的投资，所以资产结算比单一市场慢。）
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户，请注意查收。但通常来说，我司一般是在T+3个工作日将赎回款划至代销机构总行（部），再由代销机构划拨至您的账户；如您是直销客户，则一般是在T+4个工作日将赎回款直接划往您的账户。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是网上直销客户，可在线自助办理，登录个人账户后进入“用户中心-银行卡管理”页面点击“修改”按钮进行操作。
    c.如您是直销柜台客户请在我司网站下载“日常账户业务申请表”、“更换银行卡申请表”，仔细阅读上述两个文件中的“声明”填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件寄至我公司。
    邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。