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于学军:要建立严格有效货币管理体制
来源:证券时报 发布时间:2017-11-23 09:07:42 浏览人次:

“长期以来,中国金融管理中最大的问题,实际上是管不住货币,这是中国所有金融问题的重要根源。这不仅是中国金融业长期稳健发展和防范风险的重要课题,也是金融业进一步深化改革绕不过去的一道难题。”银监会国有重点金融机构监事会主席于学军昨日在金麒麟论坛上这样表述。

针对上述问题,于学军提出了“货币软约束”的概念,指一个国家在货币发行上的约束力不强,经常容易出现货币多发或滥发的现象,是新时期我国金融体制中倒逼机制的新形式。

于学军表示,2015年之后,随着地方政府“债务置换”、棚户区改造、扶贫等刺激性政策的持续出台,各地掀起了新一轮组建政府融资平台的高潮,致使债务总额进一步巨额膨胀。且该轮融资债务规模更大,期限大幅拉长,结构更加复杂,此外还有商业银行等金融机构层层嵌套、相互交叉持有。对金融机构的流动性管理带来严重挑战,倒逼货币管理部门不断加大流动性投放。

于学军表示,“僵尸企业”也是倒逼机制的一个表现。表面来看“僵尸企业”是融资不足导致的,实际恰恰相反,不是融资不足,而是被过度融资、过度负债所累。这种现象的根本原因在于我国资金供应长期太过松驰,在这些企业缺乏市场核心竞争力的情况下仍然源源不断地过度投放。

与“僵尸企业”相连带的是近年来被热议的“债转股”。于学军表示,“僵尸企业”资金链断裂就去“债转股”,将银行过去的贷款变成股权,短期信贷变成长期持有,企业的流动性问题暂时得以解决,却把难题转嫁给银行,企业的流动性问题变成银行的流动性问题。这样的情况发展下去,达到一定规模时,一定会对银行形成倒逼机制,银行进而会倒逼中央银行进行流动性投放。

“长期以来中国金融管理中的最大问题,实际上是管不住货币。”于学军表示,中国金融业改革首先必须搞清楚目标和愿景,对此,他提出三个要点:第一,建立严格、有效的货币管理体制;第二,整个金融体系或者金融业要进一步市场化、国际化,并以此提高我国金融配置资源的效率;第三,金融的监管职责定位更加准确、清晰,要加强监管的有效性,并且分工更加明确,协调更加有力,真正覆盖金融业面临的所有风险。

  • 风险提示:本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人所管理的任何基金的业绩并不构成对其他基金业绩表现的保证。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。购买货币市场基金不等于资金作为存款存放在银行或存款类金融机构,基金管理公司不保证一定盈利,也不保证最低收益。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行承担。投资者投资于本公司基金前应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等文件,了解所投资基金的风险收益特征,并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。敬请投资者注意投资风险。
04-19 国富中国收益混合 0.8871  0.41 %
04-19 国富中小盘股票 1.8110  0.67 %
04-19 国富中证100指数 0.9830  1.34 %
04-19 国富中证100指数A级 1.0150  0.00 %
04-19 国富中证100指数B级 0.9510  2.81 %
04-18 国富亚洲机会股票(QDII) 1.0440  0.00 %
04-19 国富优质生活股票 1.1500  0.88 %
04-18 国富大中华精选混合(QDII) 1.3650  0.07 %
04-13 国富天颐混合A 1.0008  0.00 %
04-13 国富天颐混合C 1.0005  0.00 %
04-19 国富安享货币 1.0000  86.67 %
04-19 国富弹性市值混合 1.2069  0.80 %
04-19 国富强化收益债券A 1.2458  0.00 %
04-19 国富强化收益债券C 1.1233  -0.01 %
04-13 国富恒丰定期债A 1.0180  0.00 %
04-13 国富恒丰定期债C 1.0170  0.00 %
04-19 国富恒久信用债券A 1.3450  0.03 %
04-19 国富恒久信用债券C 1.3270  0.02 %
04-19 国富恒利债券(LOF)A 1.0506  0.00 %
04-19 国富恒利债券(LOF)C 1.0464  0.00 %
04-19 国富恒瑞债券A 1.0990  0.18 %
04-19 国富恒瑞债券C 1.0920  0.09 %
04-19 国富恒裕6个月定期债券 1.0008  0.01 %
04-18 国富恒通纯债债券 1.0152  -0.03 %
04-19 国富成长动力混合 1.3668  0.77 %
04-19 国富新价值混合A 1.0822  0.32 %
04-19 国富新价值混合C 1.0810  0.32 %
04-19 国富新增长混合A 1.1074  0.00 %
04-19 国富新增长混合C 1.0966  -0.01 %
04-19 国富新收益混合A 1.1360  0.07 %
04-19 国富新收益混合C 1.1126  0.07 %
04-19 国富新机遇混合A 1.0560  0.19 %
04-19 国富新机遇混合C 1.0550  0.29 %
04-19 国富新活力混合A 1.1321  0.00 %
04-19 国富新活力混合C 1.0726  -0.01 %
04-19 国富新趋势混合A 1.0026  -0.01 %
04-19 国富新趋势混合C 1.0020  -0.02 %
04-19 国富日日收益货币A 1.0000  79.03 %
04-19 国富日日收益货币B 1.0000  85.60 %
04-19 国富日鑫月益30天理财债券A 1.0000  0.00 %
04-19 国富日鑫月益30天理财债券B 1.0000  0.00 %
04-19 国富沪深300指数增强 1.0440  1.16 %
04-19 国富沪港深成长精选股票 1.1590  1.22 %
04-19 国富深化价值混合 1.1950  0.84 %
04-19 国富潜力组合混合 1.1630  1.13 %
04-19 国富焦点驱动混合 1.4340  0.28 %
04-19 国富研究精选混合 1.3970  1.01 %
04-19 国富策略回报混合 1.2980  0.62 %
04-19 国富金融地产A 1.0724  0.58 %
04-19 国富金融地产C 1.0656  0.58 %
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