关于我们 >> 最新动态

公募基金继续唱多港股后市 下半场需看业绩成色
来源:中国证券报 发布时间:2017-10-24 13:14:13 浏览人次:

今年以来恒生指数积累相当涨幅,甚至突破上一轮牛市高点,港股能否延续上扬趋势成为市场关注热点。19日港股尾盘走低在一定程度上影响市场情绪。目前,多数基金经理继续唱多港股后市。他们认为,从全球范围内看港股市场仍属估值洼地,企业盈利增速继续向好。从资金面看,无论是“南下资金”热情持续还是海外资金回流,都将支撑市场。不过,也有不少基金经理表示,盈利叠加估值提升带来的“戴维斯双击”阶段或已接近尾声,下半场行情主要依赖企业盈利增长推动,短期市场整体波动性将会加强。

港股估值仍具相对优势

10月以来的前几个交易日,恒生指数持续上涨,一度突破2015年的牛市高点。不过,19日尾盘,指数一度下行,最终收于28159点。

从基金观点看,绝大多数基金经理依旧看好港股后市表现。其中,一大原因在于,尽管前期市场涨幅相当可观,但估值仍然“不贵”。长安基金投资总监陈立秋表示,如横向比较,恒生指数市盈率在12倍左右,市净率在1.2倍左右。从全球范围内看,港股市场仍属于估值洼地,因此带动资金持续流入。纵向比较的话,恒生指数估值水平仅略高于历史中位数水平,美股市场估值已远超历史中位数。

国富大中华基金经理徐成也认为,尽管前期港股市场已录得不错涨幅,但是估值并不昂贵,市盈率低于美国、欧洲市场。

万家基金亦在四季度投资策略中表示,香港依旧是全球最便宜的市场之一。美股标普500市盈率在23倍,纳斯达克市盈率在39倍,英国、法国和德国主要股指估值分别在17-24倍之间。印度、韩国股市的市盈率分别为23倍和16倍,所以,相比之下,港股依旧不贵。

除对港股市场估值优势认同外,基金经理们对港股上市公司盈利前景持较为乐观判断。陈立秋表示,今年港股上市公司业绩增速大幅反弹,预计未来两年仍能实现年化15%左右的增幅。

南下资金流入趋势未改

基于对港股市场继续看好,“南下资金”流入力度重新提升到较高水平。财汇金融大数据终端显示,截至19日,10月以来港股通净流入资金178.04亿元,日均净流入金额达19.78亿元,已进入2017年以来“南下资金”日均买入额较高区间。

港股市场的表现,撬动沪港深基金规模快速上升。除市场上涨带来资产规模扩张外,越来越多的基金公司推出沪港深产品,反过来这类产品又给港股市场注入增量资金。

基金公司发力沪港深基金的趋势仍在延续,陆续有沪港深基金开启发行。三季度共计成立三只沪港深基金。根据基金募集申请核准进度,目前有超过50只沪港深基金正等待核准。

对四季度港股市场流动性,国富大中华基金经理徐成分析,四季度美联储可能继续加息,并逐步推进“缩表”。欧洲经济有望延续复苏步伐。因此,全球再次大规模货币放松可能性不大。但是,港股通资金仍值得关注,“南下资金”可能仍将给估值便宜的香港市场带来支撑。

除“南下资金”热情不减外,近期外资亦大举进入港股市场。多位基金经理提及,国庆节假期期间港股的强劲表现。由于港股通暂停交易,在缺少内地资金的支撑下,港股未受影响反而大幅走高。这从一个侧面说明,海外资金对港股市场看好。

根据EPFR最新资金流动数据显示,在剔除流入内地的资金后,上周流入海外中资股市场资金总量达11亿美元左右,创2015年中上一轮牛市以来最高水平。

中金策略分析师认为,海外资金重新大举流入海外中资股市场且规模达到两年来最高水平,可能也是推动市场走高直接因素。海外资金流入规模大幅增加的作用不仅限于短期推动市场上涨,而是有更深远的影响。如海外资金回流具有持续性,那么将成为除内地资金持续南下外的另一新增动力,进而推动港股市场重估行情继续。
华夏基金首席策略分析师轩伟认为,未来数月,港股低估值优势、内外资持续流入港股将有利于支持港股大盘继续上行,港股市场在短期盘固后中期趋势依然积极。同时也要防范可能出现的流动性趋紧风险。

行情或转入下半场

随着市场估值提升,港股整体估值水平已超过历史中枢水平,一些基金经理判断,港股行情可能将转入下半场,即由估值扩张和盈利增长共同驱动,转为以企业盈利为主要驱动力。

万家基金表示,港股短期盈利叠加估值提升带来的第一波牛市已得到充分释放。从短期看,支撑因素的边际改善正在放缓。美联储宣布10月开启缩表进程,12月加息概率再度攀升,短期可能对市场情绪造成负面影响。从估值角度看,恒指从7-8倍左右的估值底部反弹至中枢偏上位置,短期市场整体波动性将会加强。四季度港股在震荡中的走势将有明显分化,估值和盈利共振带来系统性上涨可能暂告一段落,转向结构性牛市。市场有望寻求具备一定向上弹性和安全边际较高的板块及行业。

长安基金投资总监陈立秋表示,考虑到港股整体市场估值已略高于历史中位数,估值虽然仍有进一步抬升空间,但已相对有限。“戴维斯双击”行情后,下一阶段市场主要推动力将来自上市公司业绩提升。对下一阶段看好的板块,从收益风险比角度分析,主要是保险、银行、医药、TMT等。对周期股则需区别看待,一些行业下游需求放缓可能导致后市业绩增速趋缓。

  • 风险提示:本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人所管理的任何基金的业绩并不构成对其他基金业绩表现的保证。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。购买货币市场基金不等于资金作为存款存放在银行或存款类金融机构,基金管理公司不保证一定盈利,也不保证最低收益。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行承担。投资者投资于本公司基金前应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等文件,了解所投资基金的风险收益特征,并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。敬请投资者注意投资风险。
11-23 国富中国收益混合 0.8834  -1.65 %
11-23 国富中小盘股票 1.8420  -2.49 %
11-23 国富中证100指数 1.0810  -2.79 %
11-23 国富中证100指数A级 1.0450  0.00 %
11-23 国富中证100指数B级 1.1170  -5.26 %
11-22 国富亚洲机会股票(QDII) 1.0820  0.00 %
11-23 国富优质生活股票 1.2080  -2.66 %
11-22 国富大中华精选混合(QDII) 1.4120  -0.35 %
11-23 国富安享货币 1.0000  0.00 %
11-23 国富弹性市值混合 1.2743  -2.78 %
11-23 国富强化收益债券A 1.2238  -0.33 %
11-23 国富强化收益债券C 1.1044  -0.33 %
11-17 国富恒丰定期债A 1.0060  0.00 %
11-17 国富恒丰定期债C 1.0040  0.00 %
11-23 国富恒久信用债券A 1.3030  -0.15 %
11-23 国富恒久信用债券C 1.2870  -0.23 %
11-23 国富恒利债券(LOF)A 1.0160  -0.10 %
11-23 国富恒利债券(LOF)C 1.0130  -0.20 %
11-23 国富恒瑞债券A 1.1210  -0.36 %
11-23 国富恒瑞债券C 1.1120  -0.36 %
11-23 国富恒通纯债债券 1.0105  -0.02 %
11-23 国富成长动力混合 1.4813  -3.02 %
11-23 国富新价值混合A 1.1759  -1.49 %
11-23 国富新价值混合C 1.1669  -1.48 %
11-23 国富新增长混合A 1.0729  -0.92 %
11-23 国富新增长混合C 1.0637  -0.92 %
11-23 国富新收益混合A 1.0765  -0.25 %
11-23 国富新收益混合C 1.0701  -0.25 %
11-23 国富新机遇混合A 1.0350  -0.29 %
11-23 国富新机遇混合C 1.0340  -0.39 %
11-23 国富新活力混合A 1.0665  -1.01 %
11-23 国富新活力混合C 1.0369  -1.00 %
11-23 国富日日收益货币A 1.0000  0.00 %
11-23 国富日日收益货币B 1.0000  0.00 %
11-23 国富日鑫月益30天理财债券A 1.0000  0.00 %
11-23 国富日鑫月益30天理财债券B 1.0000  0.00 %
11-23 国富沪深300指数增强 1.1490  -3.12 %
11-23 国富沪港深成长精选股票 1.1500  -3.12 %
11-23 国富深化价值混合 1.1840  -3.11 %
11-23 国富潜力组合混合 1.2100  -3.28 %
11-23 国富焦点驱动混合 1.4360  -0.55 %
11-23 国富研究精选混合 1.4340  -2.98 %
11-23 国富策略回报混合 1.3260  -2.79 %
11-23 国富金融地产A 1.1561  -0.02 %
11-23 国富金融地产C 1.1390  -0.02 %
帮助中心 回到顶部